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非常规政策渐行渐近 欧洲央行会购买哪类资产?_外汇交易提现

  欧洲央行(ECB)本周再次收到了一份令人失望的通胀报告。欧元区3月通胀率下滑至0.5%,为2009年11月以来最低水平。

  鉴于欧元汇率依然居高不下,欧洲央行开始让市场准备好迎接新的货币刺激举措,已经有多位央行官员就“非常规”政策发表了看法。

  ·魏德曼:

  德国央行行长魏德曼(Jens Weidmann)日前表示欧洲央行买进银行资产以击退通缩,并非“毫无可能”。作为欧洲央行管委会内部的强硬派代表,魏德曼此前始终对欧洲央行采取更多宽松举措的成效表示怀疑。德国央行态度软化使得量化宽松(QE)的实施更具可信性。

  ·科尔:

  欧洲央行执委科尔(Benoit Coeure)在国际货币基金组织(IMF)主办的一场会议上称:“可能需要进一步实施货币宽松,有理由考虑其他措施来降低期限溢价。”他说:“资产购买是我们必要时准备动用的一项工具。”

  ·诺沃特外汇交易提现尼:

  欧洲央行管委诺沃特尼(Ewald Nowotny)表示,央行的可能选项之一是在资本市场购买资产支持证券(ABS),此举可能帮助推动资产支持证券市场,并帮助私营部门获得更多信贷。他还称,他愿意考虑对存入欧洲央行的银行存款执行负利率,但他对此举的效果提出质疑。他说,欧洲央行正在就一系列可能干预措施的全部技术层面进行准备。

  当然,欧洲央行内部似乎尚未就采取何种非常规政策达成一致。比如,央行已经就负存款利率进行了讨论。然而,如果央行决定购买资产,那么哪种类型的资产会是央行关注的焦点所在?近期一些讨论的焦点围绕资产支持证券以及其它类型的债券,这将为中小企业提供更多贷款。这一策略的问题在于市场规模。欧洲资产支持证券市场规模并没有足够大,部分原因是巴塞尔资本规则(巴塞尔委员会认为这些证券“有毒”)。而只有更高评级的合格抵押品(这可能是央行会承诺购买的唯一债券),才能带来一个可靠的量化宽松(QE)计划。

  欧洲央行似乎想要避免单一购买主权债券,尤其是欧元区二线国家的。另一方面,单单购买核心国家债券的问题可能更大。此外,日益下降的国债收益率不太可能刺激民间信贷增长。央行也可能会因为同样的理由而避开无担保银行债。难以想象一国央行会购买公司债,但日本已经这么做了,那么欧元区有何不可?

  德意志银行根据刺激经济增长的效果和QE计划的规模评估了欧洲央行可能购买的资产类型:

非常规政策渐行渐近,欧洲央行会购买哪类资产?

  欧洲央行面临着一些艰难的抉择,其可能希望再观望一段时间,以期见到通胀情形改善以及/或者欧元走软。不过,这最终可能只是一场漫长的等待。

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